集中流动性（Concentrated Liquidity）

传统的 AMM 流动性是整个价格曲线连续分布的，而 V3 允许 LP（流动性提供者）把资金集中在某个 价格区间 [P_min, P_max] 内。

1. 背景

在 Uniswap V2 中，流动性提供者（LP）是 全价区间流动性 模式：

  • 流动性必须从 0 到 ∞ 的价格范围内均匀分布。
  • 结果是，大部分资本几乎不会被用到（因为实际交易只发生在某个较小的价格区间）。
  • 这导致资本利用率很低。

2. 集中流动性的核心思想

集中流动性（Concentrated Liquidity）：
流动性提供者（LP）不再需要把资金放在整个价格区间，而是可以选择 某个价格区间 来提供流动性。

比如：

  • 你可以只在 1000–2000 USDC/ETH 区间提供流动性。
  • 如果 ETH 价格一直在 1500–1800 之间，你的资金就几乎全都在发挥作用。

3. 技术实现

Uniswap V3 的做法是：

  • 把价格区间离散化为一系列 ticks（刻度）。
  • LP 在提交流动性时，要指定一个区间 [tickLower, tickUpper]。
  • 只有当当前价格落在区间内时，该 LP 的流动性才会被激活。
  • 交易时会优先消耗当前价格范围内的流动性，如果不足，就跨区间继续往外找。

4. 带来的优势

  1. 资本效率更高
    • 在 V2，假设要获得 1 倍的手续费收益，需要投入 $100,000；
    • 在 V3，集中流动性可以让同样的收益只需要 $10,000，因为资金更“集中”。
  2. 更灵活
    • LP 可以选择做“窄区间”，高风险高回报；
    • 也可以做“宽区间”，低风险低回报。
  3. 不同 LP 之间差异化
    • V2 中 LP 基本上是同质化的；
    • V3 中 LP 更像是 做市商（Market Maker），可以有不同策略。

5. 风险与挑战

  • 无常损失更高
    集中流动性意味着如果价格突破区间，你的资金就会完全变成单边资产。
  • 管理成本增加
    LP 必须频繁调整区间（需要“再平衡”），类似传统的做市商。
  • 更复杂的合约设计
    因为 V3 要管理很多区间流动性，使用了 NFT（Non-Fungible Token） 来代表 LP 的头寸。

官方案例

盈利：

image.png

亏损：

f5b8cc501c9e3df65077a58ac43040e0.jpg

流动性计算

虚拟流动性

虚拟流动性（Virtual Liquidity） 是 Uniswap V3 中的一项关键概念，它与传统的流动性提供有所不同。它主要是为了解决 集中流动性 模式下的一些问题，尤其是在交易对价格不在你的提供流动性区间时如何处理流动性。

1. 集中流动性带来的问题

在 Uniswap V3 中，流动性被集中在某个 价格区间 内，只有当价格落在该区间时，流动性才会生效。如果价格不在你设定的区间内，你提供的流动性将不会被使用，甚至你可能完全失去盈利机会。

虚拟流动性 是为了应对这一问题而提出的，它能让未被激活的流动性在某些情况下“虚拟”地参与交易。

2. 虚拟流动性是怎么工作的？

  • 在 Uniswap V3 中，当价格离开某个流动性提供区间时，流动性会被“锁住”在这个区间内，直到价格回到该区间才会被激活。
  • 虚拟流动性 允许你提供的流动性 在价格不在你区间时也能参与交易。这通过特定的算法（如虚拟费用模型）来实现，可以在价格偏离你的区间时，为你带来 类似流动性的收益。

3. 具体实现原理

虚拟流动性主要通过以下方式实现：

  • 流动性和交易对价位的映射
    在 Uniswap V3 中，价格区间的 流动性提供者（LP） 是通过 tick 来管理的。每个 tick 都代表一个价格范围。当价格穿越 tick 时，流动性会在池中进行“转移”或激活。
  • 虚拟流动性： 这就像是在交易对的 虚拟池 中存在的一种流动性，它不是直接提供的，但它对交易过程中的 交易路径计算 有影响。在算法中，这种流动性帮助估算交易是否能在 当前价格范围外 完成。
  • 动态调整
    即使价格不在你的区间内，Uniswap 也会通过 虚拟流动性 保持对你的流动性的一定影响，从而保证你的资本可以最大化利用。

4. 例如：与实际流动性比较

假设你作为 LP 提供了 1000 A + 10 B 的流动性，设定的区间是 [1000/10, 1200/12]（即价格在 100 A = 1 B 到 120 A = 1 B 之间）。

  • 如果市场价格在 100 A = 1 B 到 120 A = 1 B 区间内，这时你的流动性 真实生效，并且交易可以在该区间内顺利完成。
  • 如果价格跌至 90 A = 1 B 以下，或者涨到 130 A = 1 B 以上，且没有市场需求触及到你的流动性区间，那么你的流动性将处于 虚拟状态，但你的资本仍然在算法计算中有效，虚拟流动性 会影响市场路径和价格的波动。

5. 虚拟流动性的优势

  • 提高资金效率：通过虚拟流动性，LP 的资金可以更广泛地用于市场交易，即使价格不在指定的区间内。
  • 保证收益机会：即使价格在你设定的区间外，仍然有机会通过虚拟流动性获得手续费收益。

6. 结论

  • 虚拟流动性 并不直接代表在某个价格区间内的流动性，而是通过智能合约中的算法 模拟 你为市场提供的流动性，影响价格和交易路径。
  • 它是 Uniswap V3 集中流动性模型的一部分，目的是 提高资本效率，即使流动性没有完全被激活。